1 本月豆类现货市场综述

1.1 大豆现货市场行情

图1

东北市场，截止到8月29日，东北大豆价格基本稳定。8月东北大豆市场出货不快，价格基本稳定，大颗粒等优质货源因供应有限，价格小涨。多数产区农户手中无货，贸易商库存有限，低价惜售。但销区市场需求一般，客商高价采购谨慎，按需进行补货。以绥化海伦为例，截止到8月29日，大豆塔粮出货参考价3.20元/斤左右，较上月基本持平。

南方市场，8月份南方市场价格重心小幅下挫。月内受高温及学校放假影响，豆制品消费相对低迷，南方大豆市场交投活跃度不高，各主要产区商家清仓出货意愿增强，价格重心承压下滑，下半月随着陈豆货源的逐步减少，市场价格趋稳。截至8月29日，淮北过比重装车3.30-3.32元/斤，环比跌0.02元/斤；许昌过比重净车价3.22-3.24元/斤，环比跌0.02元/斤；山东鱼台杂花净货装车稳定3.30元/斤；江苏高蛋白翠扇、白皮装车3.88-3.90元/斤；湖北荆州早熟豆装车在3.70元/斤左右，中黄品质差距偏大，优质净货装车3.45-3.50元/斤。

本月山东蛋白厂开机率较上月变化不大，各厂家到货量较少。本月东北大豆价格基本稳定，但陈豆持续拍卖以及新豆临近上市，各厂家采购谨慎，多数厂家采购进口货源为主，国产大豆采购积极性一般。前期合同到厂参考6280-6350元/吨。

1.2 豆油现货市场走势

图2

8月豆油震荡走强。本月多数时间产区天气干旱令美豆优良率下滑，阶段性提振美豆期价走高，成本端给出较好支撑。国内现货市场开工回升有限，且秋季需求好转，终端提货加快，库存连续下滑，不时有提货排队现象，基本面提振行情。截至8月29日，全国一级豆油月均价10600.60元/吨，较上月均价涨666.08元/吨，涨幅6.70%；较去年8月涨1167.76元/吨，涨幅12.38%。

1.3 豆粕现货市场概述

图3

2022年8月豆粕价格反弹，整体趋势表现为先震荡，下旬后明显上涨。本月价格驱动围绕美豆主产区天气变化波动，上旬市场对于美豆减产预期较强但8月美农报告未能兑现，价格震荡运行。下旬，美豆优良率不断下调以及田间巡查结荚数据不及预期，使得市场看多情绪得以释放。同时，国内市场供应小幅收紧而需求端迎来好转，供需格局小幅收紧。国内外双重利好下助推豆粕价格走强。截至2022年8月29日,43%蛋白豆粕均价4284元/吨，环比7月份4098元/吨涨186元/吨，涨幅4.54%，较2021年8月同期涨624元/吨，涨幅为17.05%。

2 本月豆类期货走势

2.1 大豆期货走势

图4

8月芝加哥大豆期货震荡上涨。截止到8月28日，本月份芝加哥大豆主力合约均价1419美分/蒲式耳，较上月均值涨3.88%，较去年8月均值涨6.61%。

2.2 豆油期货走势

图5

8月连盘豆油震荡上行。国内现货供应偏紧，市场基差高位。月内基差陆续换月销售，基差维持高位。截至8月29日，一级豆油天津市场Y2301升水920元/吨，山东市场基差参考Y2301升水910-920元/吨，张家港市场基差Y2301升水920元/吨，东莞市场基差Y2301升水840-850元/吨。

2.3 豆粕期货走势

图6

8月豆粕期货价格震荡上行，价格整体走高。大商所数据显示，8月1日至8月29日，大连商品交易所豆粕M2301合约累计上涨2.35%，区间振幅9.5%。

3 相关产品走势

本月棕榈油现货市场价格重心上移。截至月底收盘，港口24度棕榈油报价在9648元/吨，环比涨130元/吨，涨幅1.37%；月度均价在9888元/吨，环比提高130元/吨，涨幅1.01%。印尼积极促进棕榈油出口、国内港口陆续到货、市场对美联储加息担忧等利空消息，施压棕榈油市场弱势震荡；但同时受到美豆油和国内豆油强势支撑。

4 下月豆类市场展望

大豆：2022年9月， 预计国产大豆价格或下滑。东北来看，9月新豆即将上市，由于面积明显增加，产量预期增多；叠加陈豆持续拍卖，市场供应增多，价格或出现较为明显的回调，因此 预计9月东北大豆价格或下滑。未来三个月，9月价格下滑；10月南北产区新豆集中上市，价格或承压下行；11月关注粮库收购情况，若需求疲软，且粮库随行收购，则价格仍有继续下行的可能。南方市场方面，9月份，受学校开学及中秋假期提振，市场需求或有短期增量过程，上半月价格预期坚挺，中下旬至10月份南方产区新豆将会集中上市，或打压价格重心下移，随着价格的下滑，市场接货意量逐步增加，11月份市场行情或底部提升。

豆油：预计9月豆油价格或整体偏强，未来三个月豆油行情或先强后弱。当前美豆生长状况不稳，成本端支撑豆油行情，但国内棕榈油到港加大及9月底宏观市场波动或对豆油价格形成抑制。国内看，9-10月大豆到港量或仍有限，预期豆油产出有限，库存或维持偏低，9月供应偏紧支撑行情，但随着需求转淡，供需支撑逐步转弱。

豆粕： 预计9月豆粕价格仍有走强预期。9月国内原料大豆到港预估继续下滑，市场供应进一步收紧。需求方面，进入9月终端养殖迎来旺季，叠加双节备货，终端需求或进一步释放，供需格局收紧预期下，豆粕价格有上涨动力。此外国际方面，不断下调的优良率以及田间巡查数据不佳，美豆产量有下修空间，成本端由走强预期传导至国内豆粕价格有上涨预期。

未来三个月，豆粕价格高点或出现在9月随后价格有回归预期。原因分析：对于美豆产量担忧预期或在9月美农报告中得以兑现，而9-10月巴西也迎来种植季，新季大豆扩种预期较强，支撑全球大豆供应宽松发展，成本端价格或从高位下滑。国内方面，从目前采购进度来看，10-11月原料大豆节奏有所提升，原料端供应或重回宽松预期，因此价格有下行压力。

风险提示：美联储加息、北美天气情况、巴西大豆种植情况、国内油厂开停机、工厂豆粕库存积累情况、远期大豆采购进度。