1 本月豆类现货市场综述

1.1 大豆现货市场行情

图1

东北市场，截止到5月27日，东北大豆价格小幅上涨。5月东北大豆市场走货有所增加，行情偏强运行。产区农户手中货源较少，且农户忙于春耕工作，售粮积极性明显下降。贸易商上货量有限，消化库存为主，低价惜售。销区市场需求一般，客商高价采购相对谨慎，按需进行补货。以绥化海伦为例，截止到5月27日，大豆塔粮出货参考价3.18元/斤左右，较上月涨0.03元/斤左右。

南方市场，5月份南方主要产区价格稳中弱势，出清库存准备麦收。因小麦即将收割上市，南方产区农户及贸易商积极出清大豆库存，导致价格稳中偏弱，因东北强势，优质货源跌幅有限。截至4月27日，许昌过比重净货装车价3.26-3.28元/斤；山东杂花过比重装车价3.30元/斤，价格较上月部分偏弱0.02元/斤，部分稳定。湖北荆州杂花豆净货装车价3.48-3.50元/斤，较上月末偏强0.02元/斤；江苏盐城、淮安、扬州白皮过双比重色选装车价3.88-3.90元/斤，翠扇3.85元/斤，较上月末偏强0.05元/斤。

本月山东蛋白厂开机率较上月略有下降，各厂家到货量不多。本月东北大豆价格小幅上涨，但运费价格下滑。各厂家采购积极性不高，观望心态较为浓厚。多数厂家采购进口货源，少量采购东北大豆，东北豆到厂参考价6310-6560元/吨。

1.2 豆油现货市场走势

图2

5月国内豆油震荡上涨。上旬市场对马棕及美豆供需数据偏空预期下，国内豆油跟随外盘有所回调，中下旬印尼政策变动，叠加美豆播种进度偏慢，利多提振豆油期价震荡攀升。国内油厂开工逐步回升高位，豆粕库存压力转大价格趋弱，上游挺油意愿佳，基差逐步走强。截至5月27日，全国一级豆油月均价11892.92元/吨，较上月均价涨513.87元/吨，涨幅4.52%；较去年5月涨2310.16元/吨，涨幅24.11%。

1.3 豆粕现货市场概述

图3

2022年5月豆粕价格重心继续下移，整体趋势表现为先跌后涨。本月上旬，市场主要消化供应面带来的压力，价格整体下行，中旬美农报告公布数据整体偏多，给予市场带来提振，带动国内豆粕价格跟随上涨，月末价格高位整理为主。根据 数据监测，截至2022年5月27日,43%蛋白豆粕均价4240元/吨，环比4月份4412元/吨跌172元/吨，跌幅3.90%，较2021年5月同期涨662元/吨，涨幅进一步收紧为18.5%。

2 本月豆类期货走势分析

2.1 大豆期货行情综述

图4

5月芝加哥大豆期货下滑。本月上半月，受美国天气改善，美豆播种进度加快的影响，美豆期货明显下跌。下半月美豆止跌反弹，因美国部分产区大豆播种推迟，美豆上涨。截止到5月27日，本月份芝加哥大豆主力合约均价1653美分/蒲式耳，较上月均值跌0.90%，较去年5月均值涨6.17%。

2.2 豆油期货市场分析

图5

5月连盘豆油上涨为主。上旬两大报告偏空预期以及印尼政策的不稳定预期下，国内外油脂均有回调，中下旬美豆期价走强，且印尼实施国内市场义务提振植物油市场再度攀升。截至5月27日，山东市场一级豆油基差参考Y2209升水590元/吨，张家港市场基差Y2209升水730元/吨，天津市场Y2209升水570-600元/吨，东莞市场基差Y2209升水980元/吨。

2.3 豆粕期货行情概要

图6

5月豆粕期货价格偏强震荡，价格整体上行。本月豆粕期货整体呈现先跌后涨的走势。在5月前期，市场整体震荡下行，以消化政策性大豆拍卖政策以及美豆丰产预期为主。5月中旬美农供需报告意外偏多，报告将旧作与新作的消费量双双上调，尤其是旧作库存水平进一步下降，刺激美豆期货价格明显走高，带动豆粕期货随之上行。后期市场受宏观市场影响，整体维持偏强的震荡走势。

3 相关产品走势

5月棕榈油市场继续上涨。截至月底收盘，港口24度棕榈油报价在16050元/吨，环比涨2005元/吨，涨幅14.28%；月度均价15495元/吨，环比涨2151元/吨，涨幅16.12%。5月因印尼执行棕榈油出口禁令以及国内货源偏紧的支撑下，棕榈油延续上升态势。

4 下月豆类市场展望

大豆：2022年6月， 预计国产大豆价格或稳定为主。东北来看，农户手中余货量较少，且优质货源供应有限，农户挺价惜售，贸易商货源组织难度较大。且劳动节后粮库拍卖成交价格较高，溢价较多，对现货价格形成有力支撑。但销区市场需求清淡，客商接受高价能力有限，采购较为谨慎，按需进行补货。因此 预计，6月东北大豆价格或稳定为主。未来三个月，6月价格维持稳定；7月进入淡季，价格或有小幅偏弱可能；8月销区或有一定补货需求，不排除价格稳中小涨。南方市场方面，陈粮出售给现货价格带来压力，随着麦收的启动，产区贸易商优质货源库存惜售，预计下月因忙于购销小麦，大豆交易减少，随着余粮逐渐减少，观望是否有上行动力，预计价格稳定或小幅偏强，幅度在0.02元/斤左右。

豆油：预计6月豆油涨势收窄，未来三个月豆油行情或易涨难跌。当前美豆种植进度偏慢，马来棕油产量恢复有限，在供应有限的背景下，印度放开豆葵油进口意味着需求增加，国际市场利多或延续。国内市场看，油厂开工目前高位，豆粕库存承压，或抑制后期开工，豆油库存累积缓慢，终端保持逢低补货节奏，供需对行情有支撑。

豆粕： 预计6月豆粕价格先跌后涨，整体跌幅相对有限。未来市场或延续供需宽松预期，终端成交疲软态势，企业豆粕库存或逐步积累。一方面现货市场进一步兑现供应面的压力，压制现货价格。另一方面，进入6月份美豆种植进入关键期，在南美减产的背景下，市场对于天气炒作的情绪会逐渐放大，介于美豆目前种植进度整体偏慢，后期原料美豆期价易涨难跌，预计对国内豆粕有较强支撑。

未来三个月，豆粕价格或呈现震荡上行的走势。主要原因在于，目前据市场，7-8月国内原料大豆采购仍有较大缺口，未来供应端呈现紧张局面，支撑价格有走强预期，此外主产区的天气因素扰动风险度不断加大，美豆期货价格易涨难跌。