Mysteel农产品解读：期现同频共振上涨 猪价或开启上行通道？（20240511）
原发表日期：2024-05-11
来源：Mysteel农产品
【导语】五一之后，猪价延续区间震荡调整，但彷如释放二育悄悄入场烟雾弹。阳历四月后，二次育肥市场骤然车水马龙，各地抢猪、抢车、抢低价情况屡见不鲜，猪价亦如注入强心剂，久违的迎来“大幅”上涨行情预期，期货亦先走出市场预期、提前共振上涨，是否猪价就此开始上行通道？
二育及预期向好 期限价格齐齐上涨
期货方面，5月10日大连商品交易所（DCE）生猪期货主力合约LH2409开盘价17780元/吨，收盘价18070元/吨，涨300元/吨，涨幅1.69%。自5月6日以来累计涨幅2.58%，持仓增加6671手。
现货方面，截止到5月11日全国外三元生猪出栏均价为15.10元/公斤，较昨日上涨0.19元/公斤，日度涨幅1.27%。
期货预期先行，现货行情跟随上涨，可归咎于市场对产能变化节奏的确定性加深以及短期二育推动。
猪少先行二育助力 短期行情向好趋势明显
产能变化节奏的确定性方面。从去年二三季度的能繁存栏变化、配种量变化、四季度北方疫病影响，以及今年一季度仔猪出生量、价格表现看，当前阶段生猪供给量确在逐步减量。正因此，五一节后虽需求惯性回落，集团场出栏节奏也逐步加快，但现货行情未见明显走弱迹象，这也是LH2409预期不断走强的原因所在。
二次育肥方面。据市场反馈，当前河南、山东及周边省份二次育肥问价、竞价及补栏情况较为普遍，且大量养户从南方低价区竞买情况，同时市场对当前二育持续时间周期及心理目标价位、未来行情预期均较为看好，虽说当前终端消费表现仍较为一般，屠企量价及冻品出货表现尚难言乐观，不过短期推涨情绪影响下的行情走强趋势明显，只是，二育浪潮后、猪价回归阶段性高位，二育是否会继续入场，亦或是浪潮一浪接一浪、滚动补栏（涨后回落再进场），此因素需密切关注，对短期行情走向至关重要。（注：二育市场在当前节点开启集中补栏情况，主要基于市场对7-8月份行情看好预期）
多因素制约 行情看好不过分向好
虽说产能变化已明确指出未来供给减量趋势，但仍有不少因素将对未来行情产能较强制约作用。
其一，需求表现不佳，屠企经营状况差，冻品出库仍处高压状态。据Mysteel农产品数据显示，截止到5月11日样本屠企日度屠宰量为113653头，同比减少32.21%，冻品库容率为23.97%，屠宰量同比大减、库容去化缓慢，均对屠宰端经营有明显压力，亦相对体现当前终端消费表现不佳，尤其近几年实体行业、建筑行业等状况不佳，居民整体消费意愿及实力减弱，对猪肉消费抑制作用明显，加之近期替代品中的牛、羊、鸡等价格均同比大跌，对猪肉消费市场也有明显挤占，短中期猪肉消费或难有向好预期。
其二，二次育肥及集团场操作一致性偏强。一致性预期必然导致一致性的供给增量、集中出栏，7-8月份虽有所谓的供应断档，但集中出栏及体重适度增加的压力表现，将抑制供给利好。
其三，南方雨季延续情况下的猪病发展形势。虽说4月底南方大范围降雨天气之后，暂未有明显疫病大流行表现，但南方雨季预期仍强，且近期猪源流动频繁，需持续关注疫病发展形势。
总体而言，近几日行情在情绪影响下、存在较强上涨预期，但情绪或来去匆匆，二育滚动进场，行情难出现持续、大幅上涨，或维持温和震荡上行。而6-8月份，供给向好趋势明显，但由于需求表现、市场预期一致及猪病、二育等多种不确定性，猪价上涨幅度会受到一定限制，但上涨的大方向是明确的。
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