Mysteel农产品解读：“三难”压制生猪屠企，亟待需求改善纾困（20240323）
原发表日期：2024-03-23
来源：Mysteel农产品
[导读] 3月以来，生猪市场持续震荡偏强运行，但下游白条需求恢复较慢，加上行业内卷竞争，白条跟涨节奏慢，屠企亏损运行，目前面临压价收猪难、冻品去库存难、现货盈利难等“三难”问题，屠企普遍控量生产，开工低于同期，亟待后期需求改善缓解压力。
3月以来，生猪市场震荡偏强走势，截至3月22日全国均价14.95元/公斤，已经反弹超过春节之前水平，但是白条市场跟涨乏力，同日白条价格19.16元/公斤，仍低于节前，毛白价差收窄，节后屠企陷入亏损，最近一周屠企平均亏损54.81元/头。屠企面临压价收猪难、冻品去库存难、现货盈利难等“三难”棘手难题，整体屠企处于缩量挺价状态，部分在停工观望，与春节前产销两旺的局面大相径庭。
导致屠企处境陷入多难境地的直接原因是生猪供应压力减轻与下游需求偏淡错配，猪强肉弱阶段性矛盾凸显，此外屠企行业产能过剩带来的内卷压力顽疾也继续困扰着整个行业。
（1）生猪供应压力减轻，近期做多情绪强
2月能繁母猪存栏量降至4042万头，生猪产能还在去化中，远期供应压力下降预期继续增强。去年8-11月多地疫病反复，部分中小猪源提前出栏，加上节前中大猪出栏较多，节后，中大猪较不足，标肥价差扩大，散户挺价惜售，集团猪出栏节奏顺畅、挺价拉涨增强，市场二次育肥也看好“抄底”介入，甚至与屠企出现争猪现象，对猪价带来提振。
伴随产能去化，毛猪进入筑底和底部重心慢慢抬升阶段，因毛猪产能仍在基础保有量之上，整体存栏猪源较足，并不支撑价格大涨，目前还是因体重和出栏节奏、二育等的带来阶段性反弹。随着体重慢慢增加和二育进入，供应压力也有所后移，对后期的猪价反弹带来牵制，预期短期猪价反弹空间有限，后期仍有回落波动。
（2）“现货走的慢，冻品库存高”，屠企产销被动
3月是猪肉传统的消费淡季，白条主要供应鲜销为主，而目前冻品库存较高，厂家无法通过入库来缓解销售阻力，只有通过以销定宰控量生产或者提涨白条价格来解决。Mysteel农产品监测的国内重点屠宰企业冻品库容率仍处于24.23%高位，厂家白条走货很慢，目前厂家开工率也维持在26.0-27.0%水平，同比低2.49%，差距主要还是去年屠企厂家开始积极分割入库。
随着气温渐暖、户外经济回暖，终端消费还会增强，屠企开工后面还有一定提升空间，但开工率很难达到去年同期的水平。
最近一周白条受毛猪价格反弹推动也出现较为一致的跟涨，最近一周全国白条均价为18.79元/公斤，较上周上涨0.34元/公斤。虽然白条价格有所上涨，但市场反馈下游采购并没有出现明显的抵触情绪，甚至部分企业订单因此增加，宰量有所上涨，说明白条处于历史的低价区间内，终端消费对价格有较好的接受空间，后期需求改善之后，厂家预计会灵活提涨纾困。
（3）屠企规模参差不齐，行业内卷竞争激烈
目前白条价格难以跟涨毛猪节奏，是导致屠企亏损的直接原因，白条价格难涨除了上面谈到的需求暂时不佳之外，与屠企行业产能过剩，行业内卷也有很大原因。
目前屠企数量众多，屠宰能力参差不齐，部分龙头养殖企业也在扩增屠宰业务，进一步加重了屠宰过剩压力，2023年全国规模以上生猪屠宰企业屠宰量达到34371万头，占全国出栏量47.30%，较2022年已经提升6.53个百分点，但头部屠企占比仍然不高，市场同质化严重。大部分屠企只有单纯屠宰业务，抗亏损能力弱，少部分带有深加工板块，可以缓解屠宰环节的亏损压力。整体上屠企端与养殖端博弈的话语权弱一些，白条经常是跟跌难跟涨，白条自身也是长期价格战不断。
综上看出，当前屠企处境艰难，一方面与季节性消费淡季有关，但更深层的在于行业产能过剩、集中度低等问题，行业内卷严重，后期白条随着猪价可能起伏震荡，但基本属于跟跌难跟涨，不排除有部分屠企运营困难而缩减开工或者短期停工可能，部分中型规模屠企或开始积极寻找产业升级或转型，比如向下游深加工方向拓展空间。
短期来看，下周月底临近加上清明节将到，养殖端有炒作挺价升温的可能，猪价预期仍然偏强，而白条节前预计有一定备货需求，根据往年来看，清明节之前开工率有小幅提升的空间，厂家可能也会趁机增加上涨，清明节前或回升到20.00元/公斤以上。但节后回归平淡。4月需求或有一定改善，生猪价格预期震荡为主，白条价格或维持窄幅震荡局面，重心略高于3月。
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