Mysteel农产品解读：供需双弱节后猪价仍存有下滑风险（20240204） -

导语：近期国内猪价上下波动幅度较大，究其缘由，主要有以下几点：1、猪价上涨因素：前期华中及华东、华北主要省份10-11月猪病影响+屠企年前提前备货+散户看好年前猪价存在一定压栏惜售+降雪天气预期下备货+年前运费上涨下调运受限；2、猪价下跌因素：节前备货高峰期已过+白条客户报单谨慎+大雪影响白条调运+宰场圈存量大等因素下，致使近1个月内猪价出现较大波动。节前猪价波动如此之大，而春节后猪价行情如何，针对春节后行情走势，本文发表简单看法。

2月出栏时间有限计划量下调

据上海钢联农产品数据监测显示，2024年1月重点样本企业生猪出栏量为1189.23万头，完成率为105.64%，超计划完成月度目标；2月计划量为960.93万头，较1月实际出栏量环比下跌19.20%，多数省份2月计划量出现环比超15%以上的下调出栏目标，主要在于2月含有春节假期，放假时间较长，养殖场出栏时间有限，因此存在一定计划量在1月提前售卖的情况，缓解2月份的出栏压力。同时，据市场了解，按照历年消费水平，春节前屠宰量呈现的是人口流入省份增加，人口流入省份逐天减少。根据历年屠宰量测算，春节后的屠宰场较节前增量后减少或达50%水平。供应来看，节前生猪供应南多中少北持平，但考虑目前养殖均重下降有限，整体供应水平稍显充足。节后整体表现为：需求端减量程度或大于养殖端供应体量。

冻品库存维持高位年后入库积极性有待商榷

据上海钢联数据显示，截至2024年第5周，国内重点屠宰企业冻品库容率为24.39%，较上周下降0.10个百分点。虽然在商品猪价格上涨带动下，冻品出库速度略有好转，但去库依旧缓慢，仍处于年内较高水平，远高于以往同期水平。众所周知，2023年生猪现货市场持续低迷，冻品去库窗口时间较短，叠加屠宰端2023年整体经营绩效不佳，年后虽惯性存有入库积极性，但资金有限，淡季分割入库的体量或有所下降，但需关注场外资金入场情况。

总结：目前生猪行业急需一把星星之火，或许是二育的进入，或许是情绪面的支撑，但就目前情况而言，春节后，需求回落量大于生猪供应减量，仍处于供大于求的局面，不排除企业在高负债，低猪价的情况下，出现一定抛售现象。因此春节后猪价仍存较大下滑风险，星星之火仍需在行业的探索中继续寻找。