Mysteel农产品解读：节前集中备货降温，毛猪及白条触顶回落（20240203）
原发表日期：2024-02-03
来源：Mysteel农产品
[导语]：1月中旬以来，伴随春节前备货增多，毛猪及猪肉价格呈现快速反弹之势，在农历小年之际达到节前达到高峰，但随着利好释放殆尽，在供需面仍然偏松压力下，接下来价格开始获利回吐承压下跌。
1月下半月以来，随着春节临近，生猪及白条供需矛盾缓和，加上其他不利天气等因素配合，猪价及肉价由弱转强，出现阶段性反弹。尤其在本周农历小年到来之际，白条达到备货高峰时期，毛猪和白条出现量价齐升，行情触及高峰。截至1月31日，毛猪和猪肉分别达到反弹来的高点16.17元/公斤和21.26元/公斤，一周内涨幅12.37%和13.15%，半月累计涨幅也均超过20%（下表），涨势之快如同去年7月下半月到8月初行情重演，屠企开工率也升至去年春节前的高位。
毛猪与猪肉近期价格上涨对比（元/公斤）
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日期 |
1月31日 |
1月25日（1周前） |
一周涨幅 |
1月15日（半月前） |
半月涨幅 |
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毛猪 |
16.17 |
14.39 |
12.37% |
13.37 |
20.94% |
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白条 |
21.26 |
18.79 |
13.15% |
17.62 |
20.66% |
但春节前的利好基本充分释放，随着农历小年结束，市场订货也开始减少，再过几天屠企也将停机放假，养殖端看空节后需求也开始积极出栏，2月1日生猪及白条风向突变掉头下跌，毛猪当日均价收盘15.93元/公斤，下跌1.48%；2月2日白条价格承压跟跌收于20.34元/公斤，下跌4.32%，春节之前毛猪及猪肉是否要重回原位？
一、节前猪价和猪肉飙升的原因
生猪价格自1月下半月开始逐渐走强，最近一周达到高峰，导致此轮上涨的主要原因包括：
（1）供应方面来看，前期受猪病影响山东、河南等部分省份供应阶段性偏紧，市场猪源流通受限，加之年关之际物流运输资源紧张，运费物流增加，部分地区价格上涨较快，并逐渐带动其他地区挺价情绪。
（2）1月下旬，南方持续阴雨天气，北方河南、山东等预期会出现集中降雪天气影响，助长市场炒作情绪。
（3）需求方面来看，1月下旬之后，随着行情逐渐回暖，节前备货慢慢展开，且天气影响下多有提前采购，东北等低价区白条外调也逐渐增多，屠企开工率逐日提升。
可以看出，最近猪价及猪肉上涨属于春节前行情的季节性反弹，一方面有备货需求的内在驱动，但重要的是局部猪源偏紧、物流紧张、不利天气等对养殖端带来短暂一致性的挺价情绪更为明显。在2023年行情持续低迷，叠加疫病反复，生猪供产能有所去化，截至2023年底能繁产能已经降至4142万头，环比下降2.3%，存栏量43422万头，环比下降1.8%，供应过剩压力也有一定减轻，但目前猪源仍然比较充裕。
1月养殖端出栏积极，从重点样本调查看，1月出栏完成率到达105.64%，各地区基本都超额完成任务，2月出栏计划出栏量也减少19.20%，短中期来看，出栏压力有所减轻。此外，前期散猪中大猪压栏及二育比例低于往年，目前出栏压力不大，标肥价差缩小幅度有限，标猪挺价情绪仍然存在，预期对接下来价格回落起到一定支撑。
二、需求宰量高峰基本见顶
从需求端来看，近期毛猪及猪肉快速反弹的重要原因是受到节前需求备货的有力支撑，这一点从屠宰开工率可以得到最直接、最直观的体现。1月国内屠企开工率先小降后持续上升，元旦过后南方集中腌腊结束，国内开工率短暂小降，但节前各地消费慢慢改善，加上猪价走强，节前部分开始提前备货，屠宰开工率出现持续性升高，为猪价和白条带来推动力，1月屠宰平均开工率38.55%，较12月提高1.08个百分点。
尤其本周伴随农历小年（2月2日）到来，客户订货达到高峰，本周屠宰开工率43.87%，较上周大幅提高5.36个百分点，比2023年春节前屠宰率42.12%高1.75个百分点（如图）。本周白条价格涨幅超过毛猪，本周屠企白条毛利润10.12元/头，较上周盈利增加38.42元/头，实现了阶段性扭亏为盈。
正常来看，每年农历小年都是节前屠宰开工的高峰，接下来经销商逐渐减少，屠企开工率逐渐下降，北方屠企基本在腊月廿七或廿八停机放假，节日期间停机放假居多，南方鲜销为主，节日期间基本维持正常开工，但开工率也不会很高。
从供需情况来看，节前的利好已经充分释放，伴随备货需求减弱，供需矛盾很快再次显现，养殖端出栏情绪积极，屠企也在控量压价收猪，短期毛猪价格必然承压下跌，而白条价格在竞争压力下也在同步跟跌，短日内都有急跌压力，随着节日临近，市场交易逐渐趋于平淡，跌势逐渐减弱，预期节前暂不会跌到前期低点，但节后由于需求不佳，市场出栏供应压力有所积累，价格仍有逐渐接近前期低点的可能，但也要关注疫病、天气等其他的不确定性因素。
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