Mysteel农产品解读：节后生猪价格能否符合预期？（20230925） -

生猪价格国庆节前后对比（元/公斤）
时间	节前最后一天	节后第一天	节后一周	节后第一天较节前变化	节后一周较节前变化
2018年	13.97	14.17	14.14	1.43%	1.22%
2019年	28.43	30.54	31.99	7.42%	12.52%
2020年	33.3	31.7	29.88	-4.80%	-10.27%
2021年	10.4	10.43	12.62	0.29%	21.35%
2022年	24.23	26.23	28.07	8.25%	15.85%

从近5年国庆节前后生猪价格对比来看，节前猪价不及国庆节后猪价，说明自从非洲猪瘟疫情过后，多数养殖场赌节前猪价，因此会造成节前出栏量增加，供大于求情况下，逢节必跌成为近几年的常态，因此双节前需求提振或一般。而节后猪价处于放假后，不排除节中期间由于供应量偏紧，猪价出现较大增幅的现象，致使节后价格较节前有一定抬升。但就整体市场供应情况来看，目前市场二次育肥户蠢蠢欲动，9月底至10月初是今年二育赌年前行情进入的时间节点，均希望毛猪价格跌破8元/斤开始进入大量二育，若价格进入二育心理预期，不排除节后价格会出现一定抬升，但也不排除，节后需求回落，现实不及预期，猪价出现上涨后惯性回落的风险。

从产能看，未来标猪供应充足

据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，2023年1-8月规模场能繁母猪存栏量保持在505-512万头窄幅调整，1-6月份产能小幅去化，7月份之后产能环比增加，这也致使2023年8月能繁母猪存栏量较2022年12月去化0.86%，几乎无明显去化。这也表明，2023年规模场尤其是集团场的去化基本很少，多以散户去化为主，但随着8月份猪价全面回归成本线以上，规模场资金压力缓解，基本无主动去产能意愿，因此，未来标猪的供应宽松，在产能去化不彻底的前提下，传统旺季的需求提振下，未来猪价上涨空间有限，标猪价格或带动大猪价格走弱，不宜太过乐观。

冻品库存高位风险犹存

据上海钢联农产品数据监测显示，截止到9月21日，国内重点屠宰企业冻品库容率24.42%，较8月末下降0.15个百分点。近期冻品贸易商及屠企虽出库意愿较大，但由于深加工企业备货积极性不佳，冻品价格持续走低，严重低于成本线，亏损严重，且成交依旧困难，因此冻品去库压力非常大，冻品库容率依旧处于高位运行。在此双节影响下，户外餐饮尤其是预制菜这块对于冻品或有一定需求，冻品出库量或增大，在一定程度上对于鲜品会产生一定冲击，因此冻品也是未来抑制猪价上涨的一个风险点。

节后猪价看法：从传统节后猪价走势、产能以及冻品这几方面来看，节中价格相对较好，若后续猪价跌至7.5-8元/斤，未来也可能引来一波二育进场，具体猪价走势还需关注情绪端变化。

未来四季度猪价看法：对于四季度猪价来说，屠宰端和养殖场端出现一定的分歧，屠宰企业多表示悲观为主，主要在于前期需求增量不及预期，同时也不看好未来四季度需求；养殖场中多数企业表示对四季度猪价有期待，认为标猪破9元/斤和肥猪破10元/斤概率较大，部分集团场依旧较为悲观，主要因为集团企业四季度出栏量较大，标猪供应充足，不排除带动肥猪价格下跌，认为四季度猪价或处于横盘震荡的走势。对于明年猪价来说，大部分企业不看好明年猪价，主要在于今年产能去化不彻底，未来供应仍有压力。