【 】豆粕周评：需求及成本提供利好支撑，现货均价环比上行（20240216-0222）
原发表日期：2024-02-22
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1 本周市场回顾：现货均价环比上涨
本周内豆粕现货价格环比上涨。本周（2月16日至2月22日）43%蛋白豆粕全国平均价格3418元/吨，价格较前一周（2月2日至2月8日）上涨3元/吨，涨幅0.09%。本周豆粕价格先涨后跌，初期补货需求提振价格，但随着工厂开机率逐步提升，价格受供应压力影响再度走弱。
东北市场周均价环比下跌14元/吨；华北市场周均价环比上涨10元/吨；山东市场周均价环比上涨1元/吨；苏浙市场周均价环比上涨24元/吨；华南市场周均价环比下跌8元/吨；华中市场周均价环比上涨20元/吨；西部市场周均价环比下跌21元/吨。
2 市场驱动因素分析：节后补库带动成交好转，此外成本端提供支撑
需求方面：本周重点大豆压榨企业豆粕成交量环比明显增加。本周（2月18日至2月21日）全国重点大豆压榨企业豆粕总成交总量60.32万吨，较前一周（2月1日至2月8日）增加21.39万吨，日均成交量增加9.52万吨。本周市场成交皆为现货成交，主要为下游春节假期结束后的刚需补库。节后归来，受前期看空备货较少导致的补库需求支撑成交表现，但随着周内后期价格下行，市场成交情绪重新走弱。
成本方面：本周豆粕理论成本增加。本周（2月16日至2月22日）豆粕理论成本均值为4517.25元/吨，较节前一周（2月2日至2月8日）环比增加35.84元/吨；本周毛利率均值-24.12%，节前一周数值为-23.65%；本周豆粕理论成本增加，对应的采购周期美豆价格上涨。本周豆粕偏稳豆油偏强，但由于成本增加明显，综合测算企业毛利环比小幅回落（豆粕加工企业多数采用套保手段进行成本的控制，所以实际情况中企业盈利与理论值存在一定偏差）。
供应方面：本周全国重点大豆压榨企业开机率环比明显上升，上周（2月12日-2月18日）为4.81%，本周（2月19日-2月25日）为54.04%。春节假期结束，上游大豆压榨企业陆续恢复开机状态。南方区域受部分上游企业缺豆影响，开机水平偏低。但整体来看原料大豆供应充足，全国平均开机率大幅提高。
国际：国际大豆市场相关数据显示，截至上周，巴西大豆收割进度为29.4%，前一周为20.9%；美豆期货持仓上，多单环比增持6716张，空单环比增持7650张。
3 下周市场展望：需求端支撑持续性较差，豆粕价格预计回落
天气：巴西中部的阵雨在周末爆发，给该地区的大部分地区带来了暴雨，南部地区有零星阵雨。暴雨受欢迎，因为二茬玉米播种大多已经结束，该地区底层土壤水分不足。然而，南部地区可能利用更多降雨。整个周末，全国大部分地区仍将有零星阵雨。一股来自阿根廷北部的锋面将在本周末到下周带来更大的阵雨。随着锋面的移动，阿根廷周末将出现有限的阵雨。周四锋面会带来一些必要的阵雨，周日到下周一也会出现类似的情况。预计3月初将出现更为活跃的降雨模式。
现货预测：市场中下游在节后初期出现一波补充库存需求，导致价格表现偏强，但本周后期成交量开始回落，因此需求转好暂无持续性。预计豆粕下周价格回落， 预计运行区间在3300-3350元/吨。
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