1 本月豆类现货市场综述

1.1 大豆现货市场行情

东北市场，东北新季大豆稳中弱势。11月东北大豆市场新豆走货不快，因收购主体门前排队车辆过多，入库价格下调；另因进口大豆陆续到港，豆粕价格下滑，国产大豆收购数量减少。产区出货积极性明显提升，下游需求方采购积极性低迷，未敢库存担忧亏损。以绥化海伦为例，截止到11月28日，新季大豆塔粮出货参考价3.03元/斤左右，较上月价格回落0.02元/斤。

南方市场，11月份南方市场价格窄幅整理为主。11月南方市场基本供需两淡，阶段性的物流不畅及基层低价惜售使得产区上货量不大，不过市场需求亦相对偏淡，整体走货节奏不温不火，市场价格重心整体变化不大。截至11月28日，淮北过比重装车3.17-3.18元/斤，较上月末持平；许昌过比重装车3.14-3.14元/斤，较上月末持平；山东鱼台净粮装车3.18元/斤，较上月末持平；江苏徐州杂花3.15-3.18元/斤；湖北荆州、天门中黄装车3.35-3.50元/斤。

本月国产大豆加工企业开机率较上月小幅提升，各厂家采购国产新豆积极性低。本月东北大豆价格走低，下游产品需求一般，各厂家采购谨慎，进口、国产新豆、陈豆均有采用，暂无新合同报价。

1.2 豆油现货市场走势

11月豆油震荡趋弱。本月美豆收割近尾，植物油市场亦缺乏明显利多，原油持续走弱领跌油脂市场，国内市场对后期供应宽松预期一致，叠加阶段性不稳定因素令需求低迷，供需缺乏支撑，价格整体趋弱。截至11月28日，全国一级豆油月均价10188.13元/吨，较上月均价跌683.26元/吨，跌幅6.28%；较去年11月跌59.03元/吨，跌幅0.58%。

1.3 豆粕现货市场概述

11月豆粕价格冲高后迅速回落。本月上旬市场仍受供应紧张影响，价格冲至高点，伴随着原料大豆的陆续到港，市场供应预期回暖并在中旬等到实质性改善，价格缺乏支撑开启下跌通道。截至2022年11月28日，43%蛋白豆粕均价5429元/吨，环比10月份5430元/吨跌1元/吨，跌幅0.02%，较2021年11月同期涨2023元/吨，涨幅为59.40%。

2 本月豆类期货走势

2.1 大豆期货走势

11月芝加哥大豆期货震荡上涨。截止到11月28日，本月份芝加哥大豆主力合约均价1440.68美分/蒲式耳，较上月均值涨4.32%，较去年11月均值涨15.90%。11月连盘豆一主力合约均价5603元/吨，较上月均值跌2.12%，较去年11月均值跌11.24%。

2.2 豆油期货走势

11月随着大豆陆续到港，除阶段内因物流不畅及开工不稳令部分油厂现货提货压车外，整体供应担忧预期缓解，叠加需求低迷，现货基差不断趋弱。截至11月28日，一级豆油天津市场Y2301升水750-780元/吨，山东市场基差参考Y2301升水820元/吨，张家港市场基差Y2301升水920元/吨，东莞市场基差Y2301升水740-750元/吨。

2.3 豆粕期货走势

11月豆粕期货价格震荡运行，价格整体上涨。大商所数据显示，11月1日至11月28日，大连商品交易所豆粕M2301合约累计上涨1.31%，区间振幅5.7%。

3 相关产品走势

11月棕榈油市场走高。截至月底收盘，港口24度报价8323元/吨，环比提高108元/吨，涨幅1.31%；月度均价8369元/吨，环比提高128元/吨，涨幅1.55%。11月马来棕榈油出口强劲，支撑棕榈油向好整理；但国内因库存偏高及需求弱，制约了涨幅。

4 下月豆类市场展望

大豆：2022年12月， 预计国产大豆价格或窄幅整理。东北来看，收购主体开库支撑现货行情，使得现货价格难以有太大波动，虽然收购主体连续下调入库价格，但11月现货价格下跌空间较明显，农户及产区贸易商心理承受力有限，预计在12月下游还有一波年前采购需求，采购过后东北产区外发物流逐渐减少，预计年前行情陆续结束，预计12月现货价格或稳定为主，观望收购主体动向。预计东北蛋白39.5%左右大豆中粒塔粮装车价为2.86-3.03元/斤区间。南方市场方面，预计未来三个月先稳后落。12月份市场或以稳为主，前备货生产预期市场需求稳定；1月份因春节因素市场交易逐步转淡，价格有阴跌可能；2月份春节之后预期基层出货意愿增加，市场行情或出现下滑，安徽淮北价格在6270-6360元/吨区间。

豆油：预计12月豆油价格整体窄幅偏弱，未来三个月豆油行情或易跌难涨。四季度正值棕榈油减产季，棕榈油价格相对偏挺给国内豆油市场带来一定支撑。但国内随着大豆到港增加，豆油供应趋于宽松而需求持续存不确定因素，现货价格将承压，价格整体走弱概率大。未来三个月一级豆油价格预计在9400-10300区间运行。

豆粕： 预计12月豆粕价格继续回落。进入12月，原料进口大豆到港量预期继续增加。国内市场供应进一步宽松，价格承压下行。

未来三个月，豆粕价格或呈现逐步回落趋势，预计价格从高点5429元/吨逐步回落至4550元/吨区间运行。原因分析：国内原料大豆到港保持宽松预期，价格缺乏支撑承压下行，成本方面，目前巴西播种进展整体顺利，市场保持丰产预期，天气炒作暂难发挥。需求方面，国内需求保持平稳难以对价格形成驱动。综上所述，豆粕价格重心或呈现逐步下移态势。

风险提示：美联储加息、南美产区天气情况、国内市场提货节奏、原料大豆到港情况、油厂豆粕库存积累情况等。

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