【 】豆粕周评：供应压力提升，现货均价环比下行（20240223-0229）
原发表日期：2024-02-29
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1 本周市场回顾：现货均价环比下调
本周内豆粕现货价格环比下跌。本周（2月23日至2月29日）43%蛋白豆粕全国平均价格3325元/吨，价格较前一周（2月16日至2月22日）下跌93元/吨，跌幅2.72%。本周豆粕价格下跌，市场需求低迷，工厂供应量逐步提升，供需对价格给予下行压力。
东北市场周均价环比下跌82元/吨；华北市场周均价环比下跌87元/吨；山东市场周均价环比下跌90元/吨；苏浙市场周均价环比下跌133元/吨；华南市场周均价环比下跌73元/吨；华中市场周均价环比下跌117元/吨；西部市场周均价环比下跌71元/吨。
2 市场驱动因素分析：供应增量，施压现货市场
供应方面：本周全国重点大豆压榨企业开机率继续环比走高，上周（2月19日-2月25日）为52.22%，本周（2月26日-3月3日）为65.20%。总体来看，除部分企业缺豆停机外，整体压榨计划稳定。充足的原料大豆供应为压榨企业开机率上升提供支撑，且节后刚需补库，下游提货表现较好，多数上游企业豆粕库存压力尚可，导致本周平均开机率明显提升。
需求方面：本周重点大豆压榨企业豆粕成交总量环比增加。本周（2月22日至2月28日）全国重点大豆压榨企业豆粕成交总量72.89万吨，较前一周（2月18日至2月21日）增加12.57万吨，但日均成交量减少0.5万吨。本周市场成以现货成交为主，现货成交58.43万吨，主要为下游刚需补库。周内现货价格持续回落，面对跌势下游维持随用随采思路，态度较为谨慎。
成本方面：本周豆粕理论成本增加。本周（2月23日至2月29日）豆粕理论成本均值为3943.86元/ 吨，较前一周（2月16日至2月22日）环比增加111.38元/吨。 监测数据显示，本周进口大豆压榨企业理论毛利水平为亏损。本周（2月23日至2月29日）毛利均值为亏损485.35元/吨，较上周均值涨34.72元/吨，涨幅6.68%。
国际：国际大豆市场相关数据显示，截至上周，巴西大豆收割进度为38%，前一周为29.4%；美豆期货持仓上，多单环比增持14001张，空单环比增持12538张。
3 下周市场展望：预期库存压力叠加需求好转持续性缺乏，豆粕价格预计继续回落
天气：本周剩余时间内，巴西中部地区雨季阵雨将被隔离，但周末再度回归，南部地区到周四将迎来阵雨，因一股锋面徘徊在该地区，预计下周将会有更多零星的阵雨，但范围相当广泛，应有助于南部长季作物和中部的第二茬玉米作物。分散性阵雨将在阿根廷北方继续，一股锋面将持续到周三，本周阿根廷南部将有较小的扰动，降雨可能会减弱，但本周末的一股锋面经过时有可能出现范围更大的阵雨。阵雨并不完美，但只要足够频繁，作物状况应会保持稳定，且该国目前的总体评级良好。
现货预测：市场需求没有持续的改善迹象，上游出货压力逐步增加，库存压力预期较大。预计豆粕下周价格回落， 预计运行区间在3250-3280元/吨。
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