【 】豆粕周评：供需基本面利空，现货均价延续跌势（20231229-20240104）
原发表日期：2024-01-04
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1 本周市场回顾：现货均价环比继续下滑
本周内豆粕现货价格环比下跌。本周（23年12月29日至24年1月4日）43%蛋白豆粕全国平均价格3898元/吨，价格较前一周（12月22日至12月28日）下跌21元/吨，跌幅0.54%。本周豆粕均价环比下跌，巴西产区降水预期明显改善，国内豆粕供应宽松，需求持续疲软。
东北市场价格周均价环比下跌18元/吨；华北市场价格周均价环比下跌46元/吨；山东市场价格周均价环比下跌21元/吨；苏浙市场价格周均价环比下跌15元/吨；华南市场价格周均价环比下跌25元/吨；华中市场价格周均价环比下跌15元/吨；西部市场价格周均价环比下跌12元/吨。
2 市场驱动因素分析：开机率走高，需求疲软，市场维持供过于求局面
国际：国际大豆市场相关数据显示，截至上周，阿根廷大豆播种进度为78.6%，前一周为69%；美豆期货持仓上，多单环比减持3650张，空单环比增持10274张。
供应方面：本周全国重点大豆压榨企业开机率环比提高，上周（12月25日-12月31日）为53.11%，本周（1月1日-1月7日）为58.26%。在大豆到港及结转库存同样充足下原料供应维持宽松，此外随着下游持续提货，多数地区上游企业库存压力有所减轻，导致本周开机率上行。需求方面：本周重点大豆压榨企业豆粕成交量环比下滑。本周（12月28日至1月3日）全国重点大豆压榨企业豆粕总成交量50.35万吨，较前一周（12月21日至12月27日）减少30.49万吨。本周市场成交以现货为主，远月成交6万吨，下游对远月头寸采购仍持谨慎态度。本周豆粕现货价格下滑，跌价走势下需求端成交情绪较差，市场交投积极性一般，导致成交量环比走低。
成本方面：本周豆粕理论成本增加。本周（23年12月29日至24年1月4日）豆粕理论成本均值为4402.74元/吨，较前一周（12月22日至12月28日）环比增加6.18元/吨；本周毛利率均值-10.98%，上周数值为-11.21%；本周豆粕理论成本小幅增加，对应的采购周期美豆小幅增加。本周油粕价格整体回落，综合测算企业毛利维持低位（豆粕加工企业多数采用套保手段进行成本的控制，所以实际情况中企业盈利与理论值存在一定偏差）。
3 下周市场展望：需求端转弱，巴西降水预报施压，豆粕价格预计下行
天气：上周末至新年期间降雨变得更加普遍，有助于扭转巴西中部地区正在结荚的大豆作物生长状况。南部地区上周五可能再度出现大范围降雨，局部地区可能会有大雨。然而，考虑到上周上半周的干旱天气，大雨不会对大豆的生长造成负面影响。本周南部地区的阵雨将变得更加局限，大部分降水将向北转移到巴西中部。对豆粕现货价格形成偏利空影响。
现货预测：市场需求端再度转弱，巴西产区降水预期对价格形成下行压力，预计豆粕价格下周下跌，运行区间在3800-3880元/吨。
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